El barril de petróleo Brent cerró debajo de los US$60, su menor cotización desde febrero de 2021, y eso enciende luces amarillas para la estrategia económica basada en Vaca Muerta. En los últimos años, la producción no convencional transformó a la Argentina: de consumir dólares pasó a generar un superávit energético que hoy explica gran parte del resultado positivo de la balanza comercial. Sin embargo, la caída del crudo reduce la rentabilidad de proyectos, desacelera nuevas inversiones y complica el acceso al financiamiento que el Gobierno necesita para sostener la oferta de dólares futura.
Impacto macro y cifras clave El superávit energético se aproxima a los US$7.000 millones y podría cerrar el año cerca de US$7.600 millones; en los primeros 11 meses la balanza comercial total muestra un superávit cercano a US$9.357 millones, con las exportaciones de combustibles explicando casi el 74% del resultado positivo. A pesar de ese avance, el déficit de cuenta corriente sigue siendo una preocupación, equivalente a alrededor del 2% del PBI, y la expectativa oficial es que la minería y la energía aporten divisas crecientes en la próxima década.
Escenarios para 2026 y riesgo de menor actividad Analistas trazan distintos escenarios para 2026 dependiendo del precio promedio del barril. En un escenario tendencial con Brent promediando US$69, la balanza comercial podría subir hacia US$9.000 millones. En uno más moderado, con un barril en torno a US$62, el superávit energético se achicaría a unos US$7.400 millones. Si el crudo descendiera a US$50, la situación se complicaría: algunas plataformas podrían reducir actividad y la incorporación de nuevos perforadores quedaría en duda.
Efectos sobre inversiones y la cadena industrial Las empresas del sector ya ajustan costos: desde recortes a proveedores hasta sustituciones por insumos más baratos importados. Mientras compañías locales mantienen inversiones en Vaca Muerta, varias multinacionales reducen exposición o reestructuran alianzas, lo que limita la llegada de capital extranjero. La menor rentabilidad también puede estrechar el acceso a financiamiento externo para proyectos grandes, incluidos los relacionados con gas natural licuado.
Decisiones de política y prioridades del Gobierno Ante ese contexto, el Gobierno apuesta a acelerar la producción no convencional para atraer financiamiento y reducir la presión sobre las cuentas externas. Se ajustan medidas macroeconómicas y se recalibran las bandas cambiarias, además de ofrecer incentivos para nuevas perforaciones. Pero la mezcla de beneficios fiscales y cambiarios para la industria despierta preguntas sobre sostenibilidad y equidad sectorial.
Conclusión Vaca Muerta sigue siendo una fuente clave de dólares para la Argentina, pero el desplome del precio del barril recuerda que la bonanza energética no es inmune a la dinámica internacional. La continuación de inversiones y el éxito de la estrategia para financiar el déficit dependerán tanto de la evolución de los precios internacionales como de la capacidad de atraer capital con términos realistas y de proteger la cadena productiva local.
